Nous étudions l'impact des prêts garantis par l'État (PGE) sur la prise de risques des banques durant la pandémie de Covid-19 en France. La présence de mécanismes de garantie peut non seulement inciter les banques à prêter à des emprunteurs plus risqués mais également diminuer leurs efforts pour prévenir les défauts de paiement. Toutefois, nous constatons que la garantie partielle du gouvernement (représentant entre 70 % et 90 % du prêt) a encouragé les banques à prêter selon leurs critères de risque habituels, de telle sorte que les entreprises les plus solides ont obtenu des montants de PGE plus importants. De plus, les banques qui étaient peu capitalisées et davantage exposées aux prêts non performants (NPL) avant la pandémie ont accordé des montants de PGE plus élevés, utilisant ainsi le programme pour améliorer leur situation financière et réduire leurs actifs pondérés par le risque (RWA) grâce à un effet d'aubaine réglementaire. Enfin, au niveau agrégé par banque, nous trouvons que les PGE n'ont pas influé sur le risque de crédit global du portefeuille des banques.