N° 38 : Suivi de la collecte et des placements des 12 principaux assureurs-vie à fin septembre 2014

Les contrats en unités de compte (UC) représentent un segment particulièrement dynamique de cette collecte, notamment au cours du troisième trimestre. Dans le même temps, on constate un affaiblissement, voire une inversion, de la tendance à l’arbitrage des contrats en UC vers les contrats en euros.

L’encours de placements des organismes s’établit à 1315 milliards d’euros, en hausse de 4,4 % depuis le début de l’année ; cette progression s’explique au troisième trimestre en majorité par des acquisitions nettes d’obligations. Sur la même période, le désengagement des obligations souveraines européennes (-1,8 % en valeur nette comptable) est compensé par une progression des plus-values réalisées sur ces titres.

Au troisième trimestre, le stock de plus-values latentes des assureurs a poursuivi une progression engagée depuis deux ans. Celui-ci atteint un niveau record de 147 milliards d’euros, mais cette progression (+14 % de juillet à septembre) est uniquement soutenue par les plus-values sur titres d’État (+21 %, France comprise), dans un contexte de niveau bas et convergent des taux souverains. De plus, la progression trimestrielle masque un léger recul des plus-values en septembre.

Après le mouvement de réallocation des expositions souveraines des pays de la zone euro dits périphériques vers les titres français observé en 2013, la stabilisation des encours obligataires sur les principaux souverains (Italie et Espagne, avec respectivement 9 % et 3 % du total des placements en titres souverains européens) s’est confirmée au troisième trimestre. Les placements grecs sont toujours délaissés par les organismes. Les titres obligataires souverains restent concentrés sur la France (64 %).

Sur le troisième trimestre 2014, la diminution des expositions des organismes de l’échantillon au secteur bancaire a ralenti (-0,1 %), de pair avec une nouvelle augmentation (+15 %) des plus-values sur les titres obligataires (ordinaires et sécurisés), ceux-ci demeurant, loin devant les titres actions, le principal vecteur de placement des assureurs vis-à-vis des banques.