La plupart des analyses sur la transmission de choc financier à l’économie réelle ne mettent pas en évidence d’effets réels. En prenant en compte le modèle d’affaire des banques, cet article propose une approche résolvant ce problème. Deux modèles sont considérés: les banques dites « traditionnelles » et les banques universelles, ces dernières fournissant des services financiers plus sophistiqués que les premières (tels que la tenue de marché des produits dérivés, la gestion de larges expositions au horsbilan). À partir d’une base de données unique sur les prêts, les banques et les entreprises couvrant plus de 5 000 entreprises, l’étude montre qu’en période de liquidité sur les marchés financiers, les banques universelles et traditionnelles ont une offre de crédit à l’économie réelle similaire. Mais en période de crise de liquidité telle que la crise des « subprimes », les banques universelles ont une offre de crédit significativement plus faible que les banques traditionnelles, impactant l’investissement des entreprises.